保护您的资金：交易者必备的风险管理策略

“好的决策来自经验，而经验来自糟糕的决策。”

众所周知，经验是交易长期成功与失败之间的关键差异。为确保我们的交易者能够尽可能长时间留在市场中，我们相信以最具成本效益的方式积累经验。这也是我们认为稳健的风险框架比交易识别策略更为重要的原因。

许多短期策略最终因风险管理不善而失败。长期资本管理公司（Long-Term Capital Management）是一个典型案例，值得深入研究以汲取其宝贵教训。

什么是良好的风险管理？

良好的风险管理涉及一个保护资本的过程，且独立于交易策略之外运作。

实施风险管理

风险管理有多种方法，包括数量化和启发式方法。我们认为这些方法应相互配合使用。

稳健的风险策略是分层建立的，从单笔交易的基础开始，扩展至每日、每周和每月的层级。对于每笔交易，需考量仓位将持有多长时间，以及在什么价格点您判断交易方向有误。

单笔交易触及止损并非大问题，但若反复发生，损失便会相当可观。这就是每日止损的意义所在——若有足够多的交易亏损，当日交易即告停止。连续亏损的交易日将触发每周止损，暂停当周交易。同样的原则亦适用于每月层级。

虽然这种方法可能导致错失某些机会，但它确保了长期的市场参与，而这一点更为重要。

风险管理必须独立于交易策略之外。当策略失效时，资本仍能得到保护。策略有时会因市场条件而表现不佳——这是交易的一部分，无法避免。

拥有良好风险管理和合理策略的交易者，将比拥有出色策略但风险管理不善的交易者更具盈利能力。这一差异将业余交易者与专业交易者区分开来——专业交易者能够在表现不佳的时期存活下来，而这些时期可能会淘汰业余交易者。

如何判断一笔交易是否有利可图？

有利可图的策略具有正的预期回报 𝐸(𝑅)，亦称为”平均回报”，计算公式如下：

R=P(W) x W−P(L) x L

其中：

• R = 平均回报
• P(W) = 盈利交易的概率
• W = 盈利交易的回报
• P(L) = 亏损交易的概率（或
• 1−𝑃(𝑊)
• 1−P(W))
• L = 亏损交易的损失

此公式通过为 R 提供标准化数值，有助于比较高价值低概率的交易与高概率低回报的交易。

对于较为主观的交易，P(W) 可设为0.5，假设市场走势向任一方向的概率相同。若能获取回测策略数据或交易记录，P(W) 便可进行计算。

平均回报计算范例 – R

假设我们交易策略的以下参数：

• 盈利交易概率 𝑃(𝑊)：0.6（60%）
• 盈利交易回报 W：£200
• 亏损交易概率 P(L)：0.4（40%）
• 亏损交易损失 L：£100

使用公式：

𝑅=𝑃(𝑊) x 𝑊−𝑃(𝐿) x 𝐿

𝑅=0.6 x 200−0.4 x 100

𝑅=120−40

𝑅=80

平均回报 R 为每笔交易£80，意味着在计入盈利和亏损交易后，您平均每笔交易可获得£80的回报。

纳入交易成本

假设每笔交易的总交易成本为£20。为实现盈利，平均回报 R 应大于交易成本的两倍：

𝑅>2⋅交易成本

𝑅>2 x 20

R>40

由于我们计算出的平均回报 R 为£80，大于£40，因此在计入交易成本后，该策略仍具盈利能力。

风险策略范例

• 交易资本：£100,000
• 每日止损：1%（£1,000），每笔交易为0.25%，因此需连续4笔亏损交易才会触发当日止损。
• 每周止损：3%
• 每月止损：5%

以百分比为基础设定止损意味着在回撤期间，风险会随交易资本的减少而相应降低。反之，随着账户增长，风险也会增加，这在直觉上是合理的。这些硬性止损在交易者或策略表现不佳时保护资本。

止损有时令人沮丧，但也提供了反思的机会。在连续亏损后休息几天，有助于恢复冷静并评估策略为何失效。无论表现不佳的原因为何，止损都能保护资本。

同时交易多种策略以分散收入来源也是明智之举。每种新策略应从小规模开始，随着其盈利能力的证明而逐步扩大规模。一旦策略达到其终身盈利止损，规模便可增加。

例如，以资本5%为月度止损是一个良好的起点。若某策略已获利5%后开始表现不佳，亏损2.5%，则风险减半。这种方法使触及5%终身止损的难度增加。

为策略表现不佳时制定应对计划，可确保长期效果和资本保护。