Proteja su capital: Estrategias esenciales de gestión de riesgos para operadores

«Las buenas decisiones provienen de la experiencia, y la experiencia proviene de las malas decisiones.»

Es bien sabido que la experiencia es la clave para el éxito y el fracaso a largo plazo en el trading. Para garantizar que nuestros traders permanezcan en el mercado el mayor tiempo posible, creemos en adquirir experiencia de la forma más rentable. Por ello, consideramos que un marco de gestión de riesgos sólido es más importante que una estrategia de identificación de operaciones.

Muchas estrategias a corto plazo acaban fracasando por una mala gestión del riesgo. Un claro ejemplo es Long-Term Capital Management, que merece la pena analizar por sus valiosas lecciones.

¿Qué es una buena gestión de riesgos?

Una buena gestión de riesgos implica un proceso que protege el capital y opera independientemente de las estrategias de negociación.

Implementación de la gestión de riesgos

Existen diversos enfoques para la gestión de riesgos, tanto numéricos como heurísticos. Creemos que estos enfoques deben complementarse.

Una estrategia de riesgo sólida se construye por etapas, comenzando con un análisis por operación y extendiéndose a niveles diarios, semanales y mensuales. Para cada operación, considere cuánto tiempo mantendrá la posición y a qué precio sabe que se equivoca.

Activar un stop loss en una sola operación no es un gran problema, pero si sucede repetidamente, se convierte en una pérdida significativa. Aquí es donde entran en juego los stops diarios: si se registran suficientes operaciones perdedoras, se detiene la actividad comercial durante el día. Dos días consecutivos de pérdidas activan los stops semanales, deteniendo la actividad comercial durante la semana. El mismo principio se aplica mensualmente.

Si bien este método puede generar oportunidades perdidas, garantiza la participación en el mercado a largo plazo, que es lo más importante.

La gestión de riesgos debe ser independiente de las estrategias de inversión. Si una estrategia falla, el capital permanece protegido. En ocasiones, las estrategias tendrán un rendimiento inferior al esperado debido a las condiciones del mercado; esto es inherente al trading y no se puede evitar.

Un inversor con una buena gestión de riesgos y una estrategia razonable será más rentable que uno con una estrategia excelente pero una gestión de riesgos deficiente. Esta distinción separa a los inversores aficionados de los profesionales, ya que estos últimos pueden sobrevivir a periodos de bajo rendimiento que podrían arruinar a los aficionados.

¿Cómo determinar si una operación comercial es rentable?

Las estrategias rentables tienen un rendimiento esperado positivo 𝐸(𝑅), también conocido como «rendimiento medio», que se calcula de la siguiente manera:

R=P(W) x W−P(L) x L

Donde:

• R = rentabilidad media
• P(W) = probabilidad de una operación ganadora
• W = rentabilidad de una operación ganadora
• P(L) = probabilidad de una operación perdedora (o
• 1−P(W)
• 1−P(W))
• L = pérdida de una operación perdedora

Esta fórmula ayuda a comparar operaciones de alto valor y baja probabilidad con operaciones de alta probabilidad y baja rentabilidad, al proporcionar un valor normalizado para R.

Para operaciones más discrecionales, P(W) puede establecerse en 0,5, suponiendo que los movimientos del mercado tienen la misma probabilidad de ir en cualquier dirección. Con acceso a datos de estrategias retrospectivas o registros de operaciones, P(W) se vuelve calculable.

Ejemplo de cálculo del rendimiento medio – R

Supongamos los siguientes parámetros para nuestra estrategia de negociación:

• Probabilidad de una operación ganadora P(W): 0,6 (60%)
• Ganancia de una operación ganadora W: 200 £
• Probabilidad de una operación perdedora P(L): 0,4 (40%)
• Pérdida de una operación perdedora L: 100 £

Utilizando la fórmula:

𝑅=𝑃(𝑊) x 𝑊−𝑃(𝐿) x 𝐿

𝑅=0.6 x 200−0.4 x 100

𝑅=120−40

𝑅=80

La rentabilidad media R es de 80 £ por operación, lo que significa que puede esperar ganar 80 £ por operación de media, teniendo en cuenta tanto las operaciones ganadoras como las perdedoras.

Incluyendo los costos de transacción

Supongamos que el coste total de cada transacción es de 20 £. Para obtener beneficios, la rentabilidad media R debe ser superior al doble del coste de la transacción:

𝑅>2⋅Costo de transacción

𝑅>2 x 20

R>40

Dado que nuestra rentabilidad media calculada R es de 80 £, que es superior a 40 £, esta estrategia resulta rentable una vez descontados los costes de transacción.

Ejemplo de estrategia de riesgo

• Capital de inversión: 100.000 £
• Límite de pérdidas diario: 1 % (1.000 £). Por operación, el límite es del 0,25 %, lo que significa que se requieren 4 operaciones perdedoras para cerrar la jornada.
• Límite de pérdidas semanal: 3 %
• Límite de pérdidas mensual: 5 %

Utilizar un porcentaje para los stops significa que, durante las reducciones de capital, el riesgo disminuye proporcionalmente al capital invertido. Por el contrario, a medida que la cuenta crece, el riesgo aumenta, lo cual es lógico. Estos stops fijos protegen el capital cuando el inversor o la estrategia tienen un rendimiento inferior al esperado.

Los stops pueden ser frustrantes, pero permiten reflexionar. Tomarse unos días de descanso después de una racha de pérdidas ayuda a recuperar la calma y a evaluar por qué la estrategia no funcionaba. Los stops protegen el capital independientemente del motivo del bajo rendimiento.

También es recomendable operar con múltiples estrategias para diversificar las fuentes de ingresos. Cada nueva estrategia debe comenzar con una inversión pequeña e ir aumentando su tamaño a medida que demuestre rentabilidad. Una vez que una estrategia alcanza su stop fijo, el tamaño puede aumentar.

Por ejemplo, un stop mensual del 5 % del capital es un buen punto de partida. Si una estrategia ha generado un 5 % y luego comienza a tener un rendimiento inferior, perdiendo un 2,5 %, el riesgo se reduce a la mitad. Este enfoque dificulta alcanzar el stop fijo del 5 %.

Contar con un plan para cuando una estrategia no dé los resultados esperados garantiza la eficacia a largo plazo y la protección del capital.