保護您的資金：交易者必備的風險管理策略

“好的決策來自經驗，而經驗來自於壞的決策。”

眾所周知，經驗是交易長期成功與失敗之間的關鍵差異。為確保我們的交易者能夠盡可能長時間留在市場中，我們相信以最具成本效益的方式積累經驗。這也是我們認為穩健的風險框架比交易識別策略更為重要的原因。

許多短期策略最終因風險管理不善而失敗。長期資本管理公司（Long-Term Capital Management）是一個典型案例，值得深入研究以汲取其寶貴教訓。

什麼是良好的風險管理？

良好的風險管理涉及一個保護資本的過程，且獨立於交易策略之外運作。

實施風險管理

風險管理有多種方法，包括數量化和啟發式方法。我們認為這些方法應相互配合使用。

穩健的風險策略是分層建立的，從單筆交易的基礎開始，擴展至每日、每週和每月的層級。對於每筆交易，需考量倉位將持有多長時間，以及在什麼價格點您判斷交易方向有誤。

單筆交易觸及止損並非大問題，但若反覆發生，損失便會相當可觀。這就是每日止損的意義所在——若有足夠多的交易虧損，當日交易即告停止。連續虧損的交易日將觸發每週止損，暫停當週交易。同樣的原則亦適用於每月層級。

雖然這種方法可能導致錯失某些機會，但它確保了長期的市場參與，而這一點更為重要。

風險管理必須獨立於交易策略之外。當策略失效時，資本仍能得到保護。策略有時會因市場條件而表現不佳——這是交易的一部分，無法避免。

擁有良好風險管理和合理策略的交易者，將比擁有出色策略但風險管理不善的交易者更具盈利能力。這一差異將業餘交易者與專業交易者區分開來——專業交易者能夠在表現不佳的時期存活下來，而這些時期可能會淘汰業餘交易者。

如何判斷一筆交易是否有利可圖？

有利可圖的策略具有正的預期回報 𝐸(𝑅)，亦稱為”平均回報”，計算公式如下：

R=P(W) x W−P(L) x L

其中：

• R = 平均回報
• P(W) = 盈利交易的概率
• W = 盈利交易的回報
• P(L) = 虧損交易的概率（或
• 1−𝑃(𝑊)
• 1−P(W))
• L = 虧損交易的損失

此公式透過為 R 提供標準化數值，有助於比較高價值低概率的交易與高概率低回報的交易。

對於較為主觀的交易，P(W) 可設為0.5，假設市場走勢向任一方向的概率相同。若能獲取回測策略數據或交易記錄，P(W) 便可進行計算。

平均回報計算範例 – R

假設我們交易策略的以下參數：

• 盈利交易概率 𝑃(𝑊)：0.6（60%）
• 盈利交易回報 W：£200
• 虧損交易概率 P(L)：0.4（40%）
• 虧損交易損失 L：£100

使用公式：

𝑅=𝑃(𝑊) x 𝑊−𝑃(𝐿) x 𝐿

𝑅=0.6 x 200−0.4 x 100

𝑅=120−40

𝑅=80

平均回報 R 為每筆交易£80，意味著在計入盈利和虧損交易後，您平均每筆交易可獲得£80的回報。

納入交易成本

假設每筆交易的總交易成本為£20。為實現盈利，平均回報 R 應大於交易成本的兩倍：

𝑅>2⋅交易成本

𝑅>2 x 20

R>40

由於我們計算出的平均回報 R 為£80，大於£40，因此在計入交易成本後，該策略仍具盈利能力。

風險策略範例

• 交易資本：£100,000
• 每日止損：1%（£1,000），每筆交易為0.25%，因此需連續4筆虧損交易才會觸發當日止損。
• 每週止損：3%
• 每月止損：5%

以百分比為基礎設定止損意味著在回撤期間，風險會隨交易資本的減少而相應降低。反之，隨著帳戶增長，風險也會增加，這在直觀上是合理的。這些硬性止損在交易者或策略表現不佳時保護資本。

止損有時令人沮喪，但也提供了反思的機會。在連續虧損後休息幾天，有助於恢復冷靜並評估策略為何失效。無論表現不佳的原因為何，止損都能保護資本。

同時交易多種策略以分散收入來源也是明智之舉。每種新策略應從小規模開始，隨著其盈利能力的證明而逐步擴大規模。一旦策略達到其終身盈利止損，規模便可增加。

例如，以資本5%為月度止損是一個良好的起點。若某策略已獲利5%後開始表現不佳，虧損2.5%，則風險減半。這種方法使觸及5%終身止損的難度增加。

為策略表現不佳時制定應對計劃，可確保長期效果和資本保護。